Năm 2026 được xem là điểm khởi đầu cho một chu kỳ phục hồi và tăng trưởng mới của ngành thép, hứa hẹn kéo theo sự trở lại đầy sức hút của nhóm cổ phiếu này trong mắt nhà đầu tư.
Giá thép tăng mạnh
Rời khỏi vùng trũng của năm 2025, ngành thép đang dần chuyển mình sang một chu kỳ tăng trưởng mới khi các động lực nền tảng bắt đầu hội tụ.
Theo Hiệp hội Thép Việt Nam (VSA), sản lượng tiêu thụ toàn ngành trong năm 2026 được dự báo tăng khoảng 10% so với cùng kỳ, nhờ lực cầu cải thiện từ xây dựng dân dụng và dòng vốn đầu tư công tiếp tục được thúc đẩy.
Những tín hiệu tích cực đã sớm xuất hiện ngay từ quý I/2026. Theo MBS Research, thép xây dựng và thép cuộn cán nóng (HRC) ghi nhận mức tăng trưởng lần lượt khoảng 12% và 30% so với cùng kỳ, trong khi tôn mạ chỉ tăng nhẹ khoảng 5%. Xu hướng này được kỳ vọng sẽ tiếp diễn trong phần còn lại của năm, với sản lượng thép xây dựng và HRC dự báo tăng tương ứng 10% và 31%.
Giá thép bắt đầu tăng trở lại trong đầu năm 2026.
Không chỉ dừng ở sản lượng, mặt bằng giá thép cũng đang cho thấy dấu hiệu phục hồi rõ rệt. Trong quý đầu năm, giá thép xây dựng và HRC đã tăng lần lượt khoảng 4% và 3% so với đầu năm.
Dự báo cho cả năm 2026, giá thép xây dựng có thể tăng khoảng 6%, HRC tăng khoảng 5%, trong khi tôn mạ phục hồi chậm hơn, quanh mức 4%. Sự cộng hưởng giữa đà tăng sản lượng và xu hướng cải thiện giá bán được kỳ vọng sẽ tạo cú hích cho kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp thép.
Trong đó, Tập đoàn Hòa Phát (HPG) được dự báo đạt doanh thu hơn 205.000 tỷ đồng, tăng 32%, với lợi nhuận sau thuế có thể tăng 34%, lên khoảng 20.780 tỷ đồng. Hoa Sen (HSG) cũng được kỳ vọng ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận khoảng 13%.
Tuy nhiên, bức tranh không hoàn toàn đồng đều. Các doanh nghiệp có tỷ trọng xuất khẩu lớn như Nam Kim (NKG) vẫn chịu áp lực từ thuế chống bán phá giá, ảnh hưởng đến giá bán và sản lượng. Đồng thời, chi phí tài chính ở mức cao tiếp tục bào mòn biên lợi nhuận, khiến lợi nhuận ròng năm 2026 của doanh nghiệp này dự kiến chỉ đạt khoảng 197 tỷ đồng, gần như đi ngang so với cùng kỳ.
Chu kỳ mới của cổ phiếu thép
Không chỉ dừng lại ở câu chuyện giá thép hay triển vọng lợi nhuận của từng doanh nghiệp, bức tranh toàn ngành đang được nâng đỡ bởi nhiều yếu tố vĩ mô mang tính nền tảng. Trong đó, sự phục hồi của lĩnh vực xây dựng và bất động sản – vốn là hai đầu ra lớn nhất của thép – đang dần rõ nét hơn sau giai đoạn trầm lắng.
Cùng với đó, làn sóng đẩy mạnh đầu tư công, đặc biệt ở các dự án hạ tầng giao thông quy mô lớn, được kỳ vọng sẽ tạo ra lực cầu ổn định và kéo dài, góp phần định hình một chu kỳ tăng trưởng mới cho ngành thép nói chung và nhóm cổ phiếu thép nói riêng.
Diễn biến trên thị trường chứng khoán cũng cho thấy sự "đồng điệu" với các yếu tố cơ bản. Sau một giai đoạn điều chỉnh sâu kéo dài, nhiều cổ phiếu thép đã giảm về vùng giá thấp, thậm chí chiết khấu mạnh so với giá trị nội tại.
Tuy nhiên, trong thời gian gần đây, nhóm cổ phiếu này đang có dấu hiệu tạo đáy và từng bước hồi phục, phản ánh kỳ vọng của dòng tiền vào triển vọng cải thiện của ngành trong giai đoạn tới. Đây cũng là đặc điểm thường thấy ở các chu kỳ ngành – khi cổ phiếu thường đi trước một bước so với sự hồi phục thực tế của hoạt động kinh doanh.
Xét trên góc độ định giá, nhóm kim loại và khai khoáng hiện vẫn đang ở vùng tương đối hấp dẫn nếu so với mặt bằng chung của thị trường. P/E trung bình ngành ở mức khoảng 13,4 lần và P/B khoảng 1,9 lần – chưa phải là mức cao trong bối cảnh kỳ vọng tăng trưởng đang dần quay trở lại.
Đáng chú ý, một số doanh nghiệp đầu ngành hoặc có thị phần đáng kể vẫn đang giao dịch dưới giá trị sổ sách, với P/B dưới 1 như NKG, HSG hay GDA. Điều này cho thấy thị trường vẫn còn dư địa để định giá lại các cổ phiếu thép nếu các yếu tố cơ bản tiếp tục cải thiện như kỳ vọng.
Bên cạnh đó, yếu tố lãi suất và chi phí vốn – vốn từng gây áp lực lớn trong giai đoạn trước – cũng đang dần ổn định hơn, tạo điều kiện để doanh nghiệp giảm bớt gánh nặng tài chính và cải thiện biên lợi nhuận. Đồng thời, việc kiểm soát nguồn cung và xu hướng phục hồi của giá nguyên liệu đầu vào theo hướng hợp lý hơn cũng giúp giảm thiểu rủi ro biến động mạnh trong chi phí sản xuất.
Trong bối cảnh đó, nhiều công ty chứng khoán tiếp tục duy trì quan điểm tích cực đối với nhóm thép, khuyến nghị nhà đầu tư nắm giữ các cổ phiếu trong ngành. Kỳ vọng không chỉ nằm ở nhịp phục hồi ngắn hạn mang tính chu kỳ, mà còn hướng đến một giai đoạn tăng trưởng bền vững hơn khi các động lực từ vĩ mô, nhu cầu thị trường và nội tại doanh nghiệp cùng hội tụ.
Tuy vậy, cơ hội luôn đi kèm với thách thức. Những rủi ro từ thị trường xuất khẩu, đặc biệt là các biện pháp phòng vệ thương mại, hay biến động khó lường của giá nguyên liệu đầu vào vẫn là các yếu tố cần theo dõi. Do đó, việc lựa chọn doanh nghiệp có nền tảng tài chính lành mạnh, năng lực cạnh tranh tốt và khả năng thích ứng cao sẽ là chìa khóa để tận dụng hiệu quả chu kỳ tăng trưởng mới của ngành thép.