Các nhà đầu tư được dự báo sẽ tiếp tục săn lùng cổ phiếu Cambricon của Trung Quốc, dù một đợt điều chỉnh sắp tới trong chỉ số công nghệ quan trọng có thể dẫn đến lượng bán ra thụ động trị giá hơn 1 tỷ USD.
Cổ phiếu AI tăng mạnh
Cổ phiếu của Cambricon, một nhà thiết kế chip AI được ví như "Nvidia của Trung Quốc", đã tăng hơn gấp đôi trong tháng 8, đẩy trọng số của công ty trong chỉ số STAR50 vượt quá mức giới hạn 10% cho một cổ phiếu đơn lẻ. Việc tái cân bằng chỉ số hàng quý sau khi thị trường đóng cửa vào cuối ngày hôm nay (12/9) có thể khiến Cambricon đối mặt với dòng vốn rút ra thụ động lên tới 8 tỷ nhân dân tệ (tương đương 1,1 tỷ USD).
Cổ phiếu của Cambricon, nhà thiết kế chip AI được ví như "Nvidia của Trung Quốc", đã tăng hơn gấp đôi trong tháng 8.
Theo dữ liệu từ LSEG, cổ phiếu Cambricon đã giảm 14% vào tuần trước do hoạt động chốt lời và lo ngại về việc tái cân bằng, nhưng đã phục hồi, tăng 10% trong tuần này và gần chạm mức cao kỷ lục. Hiện tại, Cambricon đang giao dịch với hệ số giá trên lợi nhuận (P/E) ở mức 521 lần, so với mức 50 lần của Nvidia.
Tuy nhiên, các nhà quản lý quỹ và chuyên gia phân tích cho rằng việc điều chỉnh trọng số sẽ khó làm chệch hướng đà tăng trưởng của ngành AI Trung Quốc. Họ đặt cược rằng chiến lược tự chủ công nghệ của Bắc Kinh sẽ thúc đẩy tăng trưởng ngành và tái hiện sự bùng nổ AI tại Mỹ.
"Có thể một số nhà đầu tư sẽ tận dụng việc này để chốt lời, nhưng tôi không nghĩ điều đó sẽ ảnh hưởng đến xu hướng dài hạn hay cách định vị của các nhà quản lý quỹ chủ động dựa trên yếu tố cơ bản", nhà phân tích nghiên cứu tại CLSA, Shihao Li, cho biết.
Đà tăng của cổ phiếu AI, một trụ cột chính trong đợt tăng trưởng mạnh mẽ của thị trường chứng khoán Trung Quốc, được thúc đẩy bởi sự hỗ trợ của Bắc Kinh cho các đổi mới nội địa, bước đột phá của DeepSeek và khoản đầu tư lớn vào AI từ các gã khổng lồ công nghệ như Alibaba, Tencent và Baidu.
Cơn sốt AI toàn cầu đã đưa chỉ số Nasdaq đạt mức cao kỷ lục trong năm nay, nhờ mức tăng 32% của Nvidia. Cambricon cũng ghi nhận mức tăng ấn tượng 113% trong năm 2025, với phần lớn tăng trưởng đến từ tháng trước sau khi công ty báo cáo lợi nhuận trong nửa đầu năm.
"Hiện nay, có nhiều lạc quan hơn rằng ngành AI Trung Quốc đã vượt qua điểm ngoặt và bước vào chu kỳ tự duy trì với đầu tư tăng và lợi nhuận cao hơn. Câu chuyện rằng Trung Quốc có thể tái hiện một phần của sự bùng nổ AI tại Mỹ không còn quá xa vời", nhà phân tích tại Gavekal Dragonomics, Tilly Zhang, nhận định.
Cambricon Technologies, một nhà sản xuất chip có trụ sở tại Bắc Kinh chuyên về trí tuệ nhân tạo, được thành lập vào năm 2016 và niêm yết trên STAR Market của Thượng Hải vào năm 2020. Công ty này đã thu hút sự chú ý lớn nhờ đà tăng giá cổ phiếu mạnh mẽ.
Sức hút của thị trường chứng khoán Trung Quốc
Đà tăng của cổ phiếu công nghệ Trung Quốc đã kéo dài sang tháng thứ 12, với các cổ phiếu nội địa gần như bắt kịp các đối thủ nước ngoài trong vài tuần qua, đưa chỉ số Shanghai lên mức cao nhất trong một thập kỷ. Chỉ số CSI AI đã tăng 60% trong năm nay, vượt xa mức tăng 15% của chỉ số CSI300 và Shanghai Composite.
Nhiều nhà đầu tư hy vọng Cambricon có thể thay thế các chip AI ngoại nhập.
Sự tăng trưởng mạnh mẽ của cổ phiếu Cambricon Technologies cũng làm dấy lên lo ngại về định giá, khiến công ty có trụ sở tại Bắc Kinh phải đưa ra cảnh báo rủi ro vào tháng trước. Công ty báo cáo doanh thu nửa đầu năm tăng vọt lên 2,9 tỷ nhân dân tệ (tương đương 407,21 triệu USD) từ mức 64,8 triệu nhân dân tệ một năm trước, đồng thời ghi nhận lợi nhuận khoảng 1 tỷ nhân dân tệ (140,42 triệu USD). Công ty dự kiến đạt doanh thu cả năm từ 5 tỷ đến 7 tỷ nhân dân tệ (700,28 triệu USD đến 980,39 triệu USD).
"Nhà đầu tư đang bị giằng xé giữa hy vọng Cambricon có thể thay thế các chip AI ngoại nhập và việc tránh thổi phồng một bong bóng đầu cơ", Chủ tịch China Europe Capital, Abraham Zhang, giải thích.
Ánh đèn sân khấu sẽ tập trung vào khả năng sinh lời của công ty và liệu họ có đáp ứng được nhu cầu về chip AI hay không.
Chuyên gia Xu Qiongna, một nhà quản lý quỹ đầu cơ tại Quảng Đông, cho rằng dù Cambricon hiện đắt đỏ hơn nhiều so với Nvidia, tiềm năng tăng trưởng nhanh nhờ các động thái thay thế công nghệ ngoại của Trung Quốc có thể biện minh cho mức định giá này.
Trong khi đó, nhà quản lý danh mục đầu tư của Quỹ Chỉ số STAR 50 của Bosera, Tang Yibing, nhận định rằng hiệu suất của ngành công nghệ phụ thuộc nhiều hơn vào xu hướng ngành và tăng trưởng lợi nhuận. Chỉ số STAR50 đã tăng 5% trong tuần này.