Để ngỏ khả năng cắt giảm lãi suất

Phát biểu tại một sự kiện ở Seoul, Hàn Quốc, Thống đốc Waller dự báo áp lực lạm phát tăng lên từ việc tăng thuế nhập khẩu của Tổng thống Donald Trump khó có thể kéo dài, vì vậy ông ủng hộ việc "bỏ qua tác động ngắn hạn của thuế quan lên lạm phát khi thiết lập lãi suất chính sách".

Nếu các mức thuế nằm ở mức thấp trong phạm vi dự kiến và "lạm phát cơ bản tiếp tục tiến gần đến mục tiêu 2% của chúng tôi" trong khi thị trường lao động vẫn "vững chắc", ông Waller cho biết sẽ ủng hộ việc cắt giảm lãi suất "tích cực" vào cuối năm nay.

"May mắn thay, thị trường lao động mạnh mẽ và tiến triển trong kiểm soát lạm phát cho đến tháng tư đã cho tôi thêm thời gian để quan sát diễn biến của các cuộc đàm phán thương mại và tình hình kinh tế" trước khi cần quyết định Fed nên làm gì với lãi suất", Thống đốc Waller thêm vào.

Những bình luận của ông Waller về triển vọng kinh tế và chính sách tiền tệ khá nhất quán với các phát biểu gần đây của ông, trong bối cảnh có nhiều bất ổn về chính sách thương mại của Tổng thống Donald Trump. Ông Trump đã thực hiện những thay đổi lớn và khó lường về mức thuế và thời điểm áp dụng. Đồng thời, hệ thống thuế quan đang đối mặt với các thách thức pháp lý có thể làm suy yếu toàn bộ kế hoạch này.

Các nhà kinh tế và quan chức Fed nhìn chung tin rằng thuế quan sẽ làm tăng tỷ lệ thất nghiệp và lạm phát, đồng thời làm chậm tăng trưởng kinh tế. Việc tăng thuế cũng khiến người ta đặt câu hỏi liệu Fed có thể thực hiện bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất nào trong năm nay, khi phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang hiện tại là từ 4,25% đến 4,5%.

Việc ông Waller để ngỏ khả năng cắt giảm lãi suất vào cuối năm nếu điều kiện kinh tế cho phép trái ngược với một số nhà ngân hàng trung ương khác, những người giữ thái độ thận trọng, chờ đợi và theo dõi.

Biến động ngắn hạn

Ông Waller cho biết nền kinh tế hiện tại hầu như chưa chịu tác động từ thuế quan, nhưng điều này có thể thay đổi. "Tôi thấy rủi ro giảm đối với hoạt động kinh tế và việc làm, đồng thời rủi ro tăng đối với lạm phát trong nửa cuối năm 2025, nhưng những rủi ro này phụ thuộc mạnh vào cách chính sách thương mại diễn tiến. Thuế quan cao hơn sẽ làm giảm chi tiêu và các doanh nghiệp sẽ phản ứng bằng cách cắt giảm sản xuất và biên chế", Thống đốc Fed giải thích.

Vị quan chức Fed cho rằng trong khi thuế quan sẽ là động lực chính đẩy lạm phát, chúng có thể chỉ là những đợt tăng giá một lần, nổi bật nhất trong nửa cuối năm 2025. Nếu các mức thuế ở mức vừa phải, khoảng 10%, một phần của mức tăng sẽ không được chuyển hoàn toàn sang người tiêu dùng.

Ông Waller cũng cho biết nguy cơ áp dụng kịch bản thuế quan "lớn" đã giảm. Ông lập luận rằng một lý do khiến người ta lo ngại về tác động của thuế quan lên lạm phát là do sự tự tin sai lầm trong đại dịch rằng áp lực giá cả khi đó chỉ là tạm thời.

"Điều khiến mọi người lo lắng là vào năm 2021, chúng tôi cũng nghĩ rằng mọi thứ chỉ là tạm thời, chỉ là tác động một lần rồi sẽ biến mất", ông Waller nói và thêm vào: "Nhưng điều đó đã sai". Tuy nhiên, ông Waller lưu ý các yếu tố khiến lạm phát kéo dài vào thời điểm đó hiện không còn tồn tại.

Thống đốc Waller cũng đề cập đến sự khác biệt trong kỳ vọng lạm phát. Ông chú ý nhiều hơn đến quan điểm của thị trường và các nhà dự báo chuyên nghiệp, cả hai đều kỳ vọng áp lực giá cả sẽ được kiềm chế, hơn là các cuộc khảo sát. Ông Waller lưu ý dữ liệu thực tế cũng không cho thấy sự suy giảm đáng kể trong dự báo lạm phát.

Vị quan chức Fed cũng bình luận về sự tăng vọt của lợi suất trái phiếu, vốn xuất hiện trong bối cảnh gia tăng sự thận trọng đối với các tài sản định giá bằng USD do các hành động thương mại của Trump. Waller liên hệ chi phí vay vốn cao hơn với lo ngại về việc chính phủ tăng vay nợ và mức độ cởi mở của Mỹ đối với đầu tư nước ngoài.

"Có vẻ như có một thái độ rằng các nhà đầu tư nước ngoài mua tài sản không được chào đón theo một cách nào đó. Có một thái độ tránh rủi ro từ các nhà đầu tư nước ngoài đối với trái phiếu kho bạc và tất cả tài sản Mỹ... Nó không quá lớn, nhưng chắc chắn là có", ông Waller đề cập đến một số thông điệp từ các quan chức chính phủ.