(Xây dựng) - Tăng trưởng GDP thực tế của Việt Nam gây bất ngờ khi tăng 7,7% trong quý 2/2022 so với cùng kỳ năm trước và vượt xa mức dự báo 5,9% từ các tổ chức nghiên cứu (trung bình từ các mức dự báo trong khoảng 4,5 - 6,5%) và ước tính 6% của UBO.

Sự phục hồi mạnh mẽ của tăng trưởng GDP quý 2/2022 được thúc đẩy bởi hoạt động sản xuất đã tăng tốc trong quý thứ 4 liên tiếp và sự phục hồi mạnh mẽ của hoạt động dịch vụ đã dần lấy lại đà tăng kể từ đợt giảm cuối cùng trong quý 3/2021.

Dựa trên kết quả tăng trưởng mạnh trong quý 2/2022 và dữ liệu lịch sử cho thấy kết quả hoạt động 6 tháng cuối năm khá tích cực, UBO đang điều chỉnh tăng trưởng GDP năm 2022 của Việt Nam lên 7% từ 6,5% trước đó, giả định không có thêm sự gián đoạn nào do Covid-19 và tăng trưởng GDP của 6 tháng cuối năm vào khoảng 7,6 -7,8%.

Với tỷ lệ lạm phát ở dưới mức mục tiêu chính thức và nền kinh tế dần phục hồi, có khả năng Ngân hàng Trung ương sẽ tiếp tục giữ nguyên lãi suất chính sách. Đồng Việt Nam có thể sẽ vẫn chịu áp lực giảm giá như các đồng tiền châu Á mới nổi khác do khẩu vị rủi ro giảm từ động thái thắt chặt tiền tệ quyết liệt của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ. UBO dự báo tỷ giá USD/VND sẽ tăng lên 23.500 vào cuối quý 4/2022.

Tăng trưởng mạnh bất ngờ trong quý 2/2022

Theo số liệu của Tổng cục Thống kê cho thấy tốc độ tăng trưởng GDP thực tế của Việt Nam tăng bất ngờ trong quý 2/2022, tăng 7,7% so với 5% trong quý 1/2022, vượt qua mức ước dự báo chung là 5,9% (trung bình từ các dự báo trong khoảng 4,5 - 6,5%) và ước tính của UBO là 6%.

Sự phục hồi mạnh mẽ của tăng trưởng GDP trong quý 2/2022 được thúc đẩy bởi hoạt động sản xuất đã tăng tốc trong quý thứ 4 liên tiếp và sự phục hồi mạnh mẽ của hoạt động dịch vụ đã dần lấy lại đà tăng kể từ đợt giảm cuối cùng trong quý 3/2021.

Trong nửa đầu năm 2022, GDP của Việt Nam tăng 6,4% so với cùng kỳ năm ngoái, nhờ vào mức tăng 9,7% trong lĩnh vực sản xuất và mức tăng 6,6% trong hoạt động dịch vụ, với mức tăng 4,6% trong quý 1/2022.

Các công bố dữ liệu hàng tháng khác cho thấy rằng các hoạt động nhìn chung đã trở lại bình thường khi các biện pháp hạn chế COVID-19 được nới lỏng và việc mở cửa biên giới.

Trong nước, lĩnh vực bán lẻ được hưởng lợi đáng kể từ việc nới lỏng các biện pháp hạn chế, tiếp tục duy trì đà tăng trong tháng thứ 6 liên tiếp và ghi nhận mức tăng trưởng 6 tháng đầu năm đạt 11,7% so với cùng kỳ. Cụ thể, chi tiêu liên quan đến du lịch tăng vọt 94,4% trong 6 tháng đầu năm so với mức tăng 34,7% trong 5 tháng đầu năm.

Với hoạt động ngoại thương, trong tháng 6, xuất khẩu tăng gần 20% trong khi nhập khẩu tăng 17% so với cùng kỳ, đạt thặng dư thương mại 276 triệu USD. Trong 6 tháng đầu năm 2022, xuất khẩu tăng trưởng tháng thứ 6 liên tiếp với mức tăng 17,3% trong khi nhập khẩu tăng 15,8% với thặng dư thương mại lũy kế là 907 triệu USD.

Đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) tiếp tục được duy trì tích cực với dòng vốn đầu tư giải ngân đạt 10,1 tỷ USD trong sáu tháng đầu năm 2022, tăng 8,9% so với cùng kỳ. Với đà tăng so với cùng kỳ năm trước, giải ngân FDI trong năm nay có thể sẽ vượt qua kết quả vốn đầu tư 19,7 tỷ USD được ghi nhận vào năm 2021. 

Tuy nhiên, vốn FDI cam kết hoặc đăng ký trong 6 tháng đầu năm - cho biết quy mô giải ngân FDI trong tương lai - giảm 8,9% so với cùng kỳ còn 14,03 tỷ USD, so với 15,3 tỷ USD năm trước. Trong số vốn đăng ký, 63% dành cho lĩnh vực sản xuất và chế biến, trong khi 22,5% là bất động sản. Singapore là nhà đầu tư FDI hàng đầu, tiếp theo là Nhật Bản và Hàn Quốc.

Dữ liệu CPI mới nhất cho thấy áp lực lạm phát có thể được kiểm soát vì tác động chính liên quan đến giá năng lượng trong khi giá thực phẩm vẫn được kiểm soát ở mức tốt. Tuy nhiên, rủi ro gia tăng lạm phát là đáng kể do giá năng lượng vẫn đang tiếp tục tăng nhanh và điều này sẽ tác động sang các thành phần còn lại của nền kinh tế.

Lạm phát tổng thể trong tháng 6 tăng 3,4% so với cùng kỳ, từ 2,8% trong tháng 5, vẫn thấp hơn so với mức mục tiêu 4% của Ngân hàng Trung ương. Lạm phát cơ bản trong tháng 6 (loại trừ tăng giá thực phẩm và năng lượng) tăng 2% so với cùng kỳ, so với mức 1,6% trong tháng 5. Giống như những tháng trước, giá vận tải trong tháng 6 tăng 21,4% so với cùng kỳ, tiếp nối đà tăng 18,4% trong tháng 5. Trong khi giá thực phẩm trong tháng 6 tăng 2,34 % so với cùng kỳ năm trước, cao gần gấp đôi so với mức 1,3% trong tháng 5.

Nâng dự báo tăng trưởng GDP cho cả năm 2022

Dựa trên kết quả tăng trưởng mạnh trong quý 2/2022 và dữ liệu lịch sử cho thấy kết quả tăng trưởng 6 tháng cuối năm thường khá tích cực, UBO điều chỉnh tăng trưởng GDP năm 2022 của Việt Nam lên 7% từ mức 6,5% trước đó, giả định không có thêm sự gián đoạn nào do Covid-19 và tăng trưởng GDP của 6 tháng cuối năm là khoảng 7,6 -7,8%.

Trên cơ sở dữ liệu mới nhất, chúng tôi cho rằng mức dự báo chính thức 6 - 6,5% sẽ được điều chỉnh cao hơn, mặc dù những rủi ro, thách thức vẫn hiện hữu. Các rủi ro và thách thức bao gồm tác động của xung đột Nga - Ukraine đang diễn ra ảnh hưởng tình hình địa chính trị, giá năng lượng và lương thực tăng cũng như sự gián đoạn chuỗi cung ứng. Ngoài ra, chính sách thắt chặt tiền tệ quyết liệt mang tính cục bộ của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ có thể là một rủi ro đến thị trường tài chính tại các nền kinh tế mới nổi như Việt Nam.

Trong bối cảnh vẫn còn những bất ổn như trên và mặc dù nền kinh tế trong nước đang phát triển ngày một mạnh mẽ hơn, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) có thể tiếp tục giữ ổn định lãi suất chính sách hiện tại để hỗ trợ nỗ lực phục hồi kinh tế, đặc biệt là khi lạm phát vẫn được kiểm soát trong phạm vi mục tiêu.

Do đó, UBO kỳ vọng lãi suất tái cấp vốn hiện tại ở mức 4% và lãi suất tái chiết khấu là 2,5% sẽ được duy trì ở mức thấp kỷ lục này cho đến ít nhất là cuối năm 2022. Tuy nhiên, với động thái quyết liệt hơn trong việc thắt chặt tiền tệ từ Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, UBO dự đoán NHNN sẽ có thể khởi đầu chu kỳ tăng lãi suất từ quý 2/2023 hoặc sớm hơn, nếu đà tăng trưởng vẫn tiếp tục duy trì và các rủi ro bên ngoài giảm bớt.

Về tỷ giá, đồng Việt Nam không đứng ngoài xu thế giảm giá của các đồng tiền châu Á từ động thái tăng lãi suất quyết liệt của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và lo ngại về sự suy thoái sâu hơn của Trung Quốc.

UBO đánh giá các đồng tiền mới nổi ở châu Á bao gồm đồng Việt Nam sẽ đối mặt với áp lực giảm giá thêm nữa khi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ có nhiều khả năng sẽ tiếp tục tăng thêm lãi suất trong nửa cuối năm 2022. Do đó, UBO cập nhật dự báo tỷ giá USD/VND để phản ánh xu hướng này trong những tháng tới. Dự báo cập nhật của UBOa là tỷ giá USD/VND sẽ đạt mốc 23.400 trong quý 3/2022, 23.500 trong quý 4/2022, 23.550 trong quý 1/2023 và 23.600 trong quý 2/2023.