Làn sóng IPO sắp trở lại?

Loạt tên tuổi lớn sắp IPO

Nếu giai đoạn trước chủ yếu gắn với quá trình cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước, thì làn sóng hiện nay được dẫn dắt bởi các doanh nghiệp tư nhân đầu ngành với nhu cầu mở rộng quy mô, gia tăng năng lực tài chính và đón đầu cơ hội từ triển vọng nâng hạng thị trường.

Nhóm công ty chứng khoán đang là lực lượng tiên phong trong làn sóng IPO mới. Techcom Securities (TCBS) trở thành thương vụ mở màn đáng chú ý khi chào bán toàn bộ 231,15 triệu cổ phiếu với giá 46.800 đồng/cổ phiếu, huy động khoảng 10.820 tỷ đồng và đạt mức định giá xấp xỉ 4 tỷ USD. Thương vụ nhận được sự quan tâm lớn từ cả nhà đầu tư tổ chức lẫn cá nhân khi lượng đăng ký mua cao gấp 2,5 lần số cổ phiếu chào bán.

Không lâu sau đó, VPBankS tiếp tục công bố kế hoạch IPO 375 triệu cổ phiếu, tương đương 25% vốn điều lệ, với giá chào bán 33.900 đồng/cổ phiếu. Nếu thành công, công ty sẽ huy động khoảng 12.700 tỷ đồng, trở thành một trong những thương vụ IPO lớn nhất lịch sử ngành chứng khoán Việt Nam.

Làn sóng IPO không chỉ dừng lại ở khối tài chính. Một trong những thương vụ đang thu hút sự chú ý lớn nhất hiện nay là kế hoạch chào bán hơn 179,5 triệu cổ phiếu của Công ty Cổ phần Đầu tư Điện Máy Xanh (DMX).

Với mức giá dự kiến 80.000 đồng/cổ phiếu, quy mô thương vụ có thể đạt khoảng 14.360 tỷ đồng, trở thành một trong những đợt IPO lớn nhất trên thị trường trong những năm gần đây.

Ở lĩnh vực truyền thông - giải trí, DatVietVAC, doanh nghiệp đứng sau nhiều chương trình đình đám như "Anh Trai" hay "Em Xinh", cũng đã nộp hồ sơ IPO từ tháng 4 vừa qua. Động thái này cho thấy xu hướng lên sàn không còn giới hạn ở các doanh nghiệp tài chính hay sản xuất, mà đang mở rộng sang các lĩnh vực kinh tế mới với tốc độ tăng trưởng cao và khả năng thu hút dòng vốn quốc tế.

Bên cạnh những cái tên kể trên, thị trường còn ghi nhận hàng loạt doanh nghiệp đang chuẩn bị cho kế hoạch IPO như: Bảo Tín Mạnh Hải, Chứng khoán LPBank hay Chứng khoán Kafi.

Đáng chú ý, sau đợt tăng vốn quy mô lớn, Chứng khoán HD cũng đã hé lộ kế hoạch IPO khoảng 164,4 triệu cổ phiếu trong giai đoạn từ quý II đến quý IV/2026. Sau khi hoàn tất phát hành, vốn điều lệ doanh nghiệp dự kiến vượt 12.600 tỷ đồng, gia nhập nhóm các công ty chứng khoán có quy mô vốn lớn nhất thị trường.

Đón sóng nâng hạng thị trường

Việc hàng loạt doanh nghiệp lớn đồng loạt triển khai kế hoạch IPO trong cùng một giai đoạn không chỉ phản ánh nhu cầu huy động vốn cho các chiến lược tăng trưởng, mà còn cho thấy sự chuẩn bị sớm nhằm đón đầu cơ hội từ quá trình nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam.

Với nhiều doanh nghiệp, việc lên sàn trước thời điểm nâng hạng không đơn thuần là một hoạt động huy động vốn. Đây còn là cơ hội để nhanh chóng gia tăng mức độ nhận diện với nhà đầu tư quốc tế, mở rộng cơ sở cổ đông và định vị doanh nghiệp trong nhóm cổ phiếu có khả năng thu hút dòng tiền ngoại.

Theo các chuyên gia của SSI Research, một trong những động lực quan trọng được các doanh nghiệp trên sàn quan tâm đến từ câu chuyện nâng hạng thị trường.

Việc FTSE Russell dự kiến đưa Việt Nam vào nhóm Thị trường Mới nổi thứ cấp và chính thức bổ sung vào bộ chỉ số từ tháng 9/2026 được kỳ vọng sẽ mở ra một chu kỳ hút vốn mới cho thị trường chứng khoán. SSI Research ước tính lượng vốn thụ động có thể chảy vào Việt Nam đạt khoảng 1,4 tỷ USD trong giai đoạn 2026 - 2027, chủ yếu đến từ các quỹ ETF liên quan đến Vanguard và được giải ngân theo từng quý.

Quy mô dòng vốn này tương đương khoảng một nửa giá trị bán ròng lũy kế 65.000 tỷ đồng của khối ngoại trong 5 tháng đầu năm 2026. Điều đó đồng nghĩa, quá trình nâng hạng không chỉ mang ý nghĩa biểu tượng về mặt vị thế thị trường mà còn có thể tạo ra nguồn cầu mới đáng kể, góp phần cải thiện thanh khoản và hấp thụ lượng cung cổ phiếu từ các đợt phát hành lớn.

Trong bối cảnh đó, sự xuất hiện liên tiếp của các thương vụ IPO từ các doanh nghiệp thuộc lĩnh vực chứng khoán, bán lẻ, truyền thông hay dịch vụ được xem là bước đi chiến lược nhằm đón đầu làn sóng vốn ngoại.

Nếu triển vọng nâng hạng trở thành hiện thực, giai đoạn 2026 - 2027 có thể chứng kiến sự cộng hưởng giữa nguồn cung cổ phiếu chất lượng cao từ các thương vụ IPO mới và dòng vốn quốc tế quy mô lớn.

Đây được xem là cơ hội hiếm có để doanh nghiệp tối ưu hóa giá trị huy động vốn, đồng thời tạo thêm động lực cho sự phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam trong chu kỳ tăng trưởng tiếp theo.

Áp lực dòng tiền trong ngắn hạn

Dù làn sóng IPO đang được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố thuận lợi, áp lực trong ngắn hạn vẫn là thách thức không nhỏ đối với khả năng hấp thụ của thị trường.

Theo Chứng khoán An Bình (ABS), việc hàng loạt doanh nghiệp đồng loạt triển khai các đợt IPO và tăng vốn quy mô lớn sẽ khiến thị trường phải đón nhận thêm lượng cổ phiếu mới rất lớn trong thời gian ngắn.

Điều này giúp gia tăng chiều sâu và quy mô của thị trường chứng khoán, nhưng đồng thời cũng đặt ra bài toán về dòng tiền khi nguồn cung tăng nhanh hơn khả năng hấp thụ của nhà đầu tư.

Áp lực càng trở nên đáng chú ý trong bối cảnh dòng vốn trên thị trường tài chính đang phải phân bổ cho nhiều nhu cầu khác nhau. Nền kinh tế bước vào giai đoạn đẩy mạnh đầu tư hạ tầng với nhu cầu vốn rất lớn, trong khi thanh khoản hệ thống ngân hàng vẫn chịu những sức ép nhất định. Bên cạnh đó, thị trường trái phiếu doanh nghiệp chưa thực sự phục hồi hoàn toàn, còn khối ngoại vẫn duy trì xu hướng bán ròng mạnh trong nhiều tháng liên tiếp.

Những yếu tố trên có thể khiến khả năng hấp thụ nguồn cung cổ phiếu mới trở nên thận trọng hơn so với các chu kỳ IPO trước đây. Mặt bằng vốn hiện nay không còn quá thuận lợi, buộc nhà đầu tư phải chọn lọc kỹ lưỡng hơn giữa các cơ hội phát hành mới.